定制家居公司前三季多数实现“双增长”

日前，9家定制家居上市公司2021年前三季度业绩披露完毕。其中，有8家公司实现了营收与净利润的双增长，欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、尚品宅配（300616）分别以144.02亿元、72.44亿元、51.64亿元的成绩，获得前三季度营收前三名；欧派家居、索菲亚、志邦家居（603801）则以21.13亿元、8.49亿元、3亿元取得前三季度归母净利润的前三名。

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业绩增长，定制家居公司交出亮眼答卷

从前三季度的表现来看，欧派家居以营收144.02亿元、归母净利润21.13亿元实现“双**”，远超定制家居其他公司；索菲亚以营收72.44亿元、归母净利润8.49亿元排行第二；尚品宅配则以营收51.64亿元、归母净利润0.87亿元的成绩位列第三。

业绩增长方面，9家定制家居上市公司前三季度营收全体实现了增长，并有7家公司取得超30%的高增长率。其中，好莱客（603898）以同比增长72.72%，成为营收增幅最 大的公司；顶固集创（300749）以60.18%的同比增长紧随其后；欧派家居以47.99%的增幅位居第三。

再来看归母净利润，欧派家居、尚品宅配、志邦家居、好莱客、皮阿诺（002853）、顶固集创6家公司达到了超30%的高增长率；我乐家居（603326）是9家公司中是唯一净利润下降的公司，同比下降了16.55%。顶固集创、志邦家居、尚品宅配分别以595.46%、51.75%、50.84%的同比增长，获得净利润增长前三名。对于净利润大增，顶固集创称，主要系公司通过持续加大研发创新加快新品投产，加强和优化销售渠道、品牌建设等措施，实现营收快速增长。

从财报可以看出，9家定制家居上市公司2021年前三季度大多取得了不错的成绩，且有多家公司逼近2020年全年业绩，表现超出市场预期。

差距拉大，欧派家居稳坐行业龙头位置

从9大定制家居上市公司的业绩可以看出，欧派家居正在拉大与其他8家公司的差距，行业龙头位置稳固。今年前三季度，欧派家居的营收为144.02亿元，其余8家定制家居公司的营收之和为238.25亿元，超出其总和的50%以上；欧派家居的归母净利润为21.13亿元，更是超过了其余8家公司净利之和19.71亿元。欧派家居三季度的营收及净利润还创下上市以来的新高。

欧派家居表示，前三季度营收增长主要是上年同期受疫情影响收入减少、本期各品类业务收入高速增长所致；净利润增长主要是本期收入高速增长、整体成本费用可控、政府补助增加所致。

从产品端来看，前三季度欧派家居的厨柜营收为53.95亿元、衣柜营收为57.36亿元，橱柜、衣柜依然是其营收的两大支柱，而卫浴、木门等其他家居产品所占比例仍然较小。欧派家居靠橱柜业务起家，此次衣柜首 次成为其第 一大收入来源，可见衣柜品类已成其营收重要增长驱动力，意味着其定制双赛道盈利模式效果显著。而在主营业务渠道方面，经销店、直营店、大宗业务贡献了主要营收。欧派家居表示，前三季度零售渠道增长贡献度已超80%。不过由于原材料价格上涨，欧派家居全线业务的毛利率也受到影响，橱柜、衣柜、卫浴、木门等业务均面临不同程度的毛利率下滑。

喜中有忧，三季度超半数公司净利下滑

虽然9家定制家居上市公司前三季业绩喜人，但如果单看第三季度，会发现行业表现不尽如人意。在第三季度，过半定制家居上市公司的归母净利润出现了负增长。其中，尚品宅配同比下降75.39%，我乐家居同比下降33.94%，金牌厨柜（603180）同比下降18.14%，好莱客同比下降7.17%，皮阿诺同比下降2.08%。

其实，第三季度是家居行业的传统销售旺季之一，多家上市公司表示三季度业绩下降是因为受到疫情反复、大宗业务债务拖累等不利的影响。我乐家居称，7~8月南京禄口机场突发新冠疫情，物流运输因疫情防控受阻，对公司生产经营产生一定程度的影响；金牌厨柜表示，9月厦门市同安区部分区域被列为新冠疫情中高风险地区，实施全区域封控及企业停产的管控措施，导致公司厦门同安生产基地从9月14日至10月7日无法及时安排生产、发货，部分收入和利润延期至第四季度。

此外，在三季报中，我乐家居表示，因厨柜收纳供货及安装工程业务应收恒大地产集团及其成员企业的商业承兑汇票余额为2.8亿元，其中已到期未兑付的商业承兑汇票为8879.84万元，对公司业务的整体运营不产生重大影响。

皮阿诺发布财报显示，截至9月30日，其经营活动产生的现金流量净额达-3.46亿元，应收账款为2.34亿元，同比翻倍，其解释是加大保利、中海及龙湖等工程大宗客户销售所致。三季度收入下降主要系停止与个别大型房地产商合作所致。

亿翰智库研报称，由于近年推出的“三道红线”政策，房地产企业存在较大的去杠杆压力。并且在信贷发放以及购房资格收紧的情况下，房地产企业在融资与销售两方面承压，现金流紧张、生存压力大，导致对于地产下游企业的付现意愿降低，参与大宗工程业务的定制家居公司普遍出现了应收账款及票据金额的增长。

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