尚品宅配单店年均回款221万 为什么仍不看好他

临近5月1日的时候尚品宅配2020年年报才“姗姗来迟”，抛开财务审核等其它客观原因，莫名有种拖堂交作业的感觉，为什么会有这样的莫名感觉？请看看我们针对尚品宅配年报的解读。

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经销商渠道状态

尚品宅配的经销商渠道一直“神秘”的被隐藏与庞大的数据信息背后，至今外人仍难以窥探其真面目。在这次的年报里也出现类似的情况。

统计口径仅供参考，具体以尚品宅配官方解释为准(图片来源：家居邦-公众号，侵删)

乍一看这个成绩并不算差啊，2558家店，确实是一线品牌的表现嘛，但是这背后有尚品宅配、维意定制两个品牌构成，而且营收来源于直营店的核算收益方式往往是零售额，所以推而导之来看的话，加盟店的渠道表现可能并不乐观。

尚品宅配年报上发布的产品图片(图片来源：家居邦-公众号，侵删)

尚品宅配实体店包括直营店和加盟店。直营店包括超集店（C店）、o2o旗舰店（O店）和标准店，其中超集店为集合店，旗舰店为实用面积在2000平方米左右，标准店为实用面积300平方米左右，为尚品宅配向消费者提供服务的零售终端。

直营店目前主要选址在广州、北京、上海、深圳、南京、武汉、佛山、成都、厦门、济南、长沙等重点城市，这些城市 经济发达、定制家具消费理念相对成熟、居民购买力较强。直营店对稳定尚品宅配销售渠道、提高尚品宅配盈利能力、提升品牌和市场地位起到重要作用。

加盟店主要位于其他二、三、四及五线城市，但目前尚品宅配也在上述直营店所在重点城市进行加盟店招商，即自营城市加盟。加盟店对快速扩大公司营销网络、扩大品牌影响力、促进销售增长起到重要作用。

我们顺手查了一下前几年的加盟商数据，发现直营店维持在90-100家，增加了60多家自营城市加盟店，而普通加盟店则出现100余家的净减，以至于全年下来比2019年12月数据净减39家店面。

横跨5年的数据来看，店面数量净增较多的时候是2018年、2017年，这两年的财报能反应了这个净增价值，业绩增幅达到24-32%，所以店面数量是直接反应品牌收益能力的关联数据。

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店面平均年营收

年年下滑

我们采用家具制造业收入作为基数，然后对比店面总数，得出单店年均营收。

(图片来源：家居邦-公众号，侵删)

随着店面数量的增加，单店平均营收逐步被“稀释”每年都存在降幅，我们认为这和直营店、加盟店的营收差额有关，越来越多的加盟店加入，把原本营收业绩较佳的直营数据进行“稀释”，以至于到现在单店平均回款221万/年。

尚品宅配年报上发布的产品图片(图片来源：家居邦-公众号，侵删)

尚品宅配直营店包括超集店（C店）、020旗舰店（O店）和标准店，其中超集店为集合店，旗舰店为实用面积在2000平方米左右，标准店为实用面积300平方米左右，在加盟店部分引导加盟商开大店，所以综合而言，尚品宅配的店面并不算小。

但如果按上面的数据来看尚品宅配的加盟商都是不赚钱的活雷锋吗？其实并不是，上面仅截取了定制家具及周边的业务，而新近推的整装业务BIM等并未记入其内，所以尚品宅配的店面营收可能没有很糟糕。

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员工收入情况

尚品宅配付给员工的现金高达1,624,545,236.86元（16.24亿），占总营收65.13亿元的24.93%，是目前已知的定制行业上市公司同类项目最大支出。

「人均收入」

支付给职工及为职工支付的现金 / 员工合计 = 人均收入

162454万元 / 16454人 = 9.87万/人

「销售岗人均收入」

工资薪酬 / 员工数量 = 人均收入

80790万元 / 6985人 =11.57万/人

「管理人员人均收入」

工资薪酬/（财务人员+行政人员）= 人均收入

23589万元 / （221+1684）= 12.38万/人

「技术人员人均收入」

职工薪酬 / 技术人员 = 人均收入

12351万元 / 1512人 = 8.17万/人

「生产人员人均收入」

 （支付给职工及为职工支付的现金 - 销售岗工资薪酬 - 管理岗工资薪酬 - 技术岗直接人工） / 生产人员 = 人均收入

（162454万元 - 80790万元- 23589万元 -12351万元）/ 6052人 = 7.56万/人

 考虑到尚品宅配的营收复杂性，所以在计算生产人员人均产出时，我们选择了474341万这个家具制造业数据为基准。

生产工人年均产出：78.38万/人，

月均：6.53万/人。

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广告投入产出比

业内最大投入

尚品宅配在2020年销售费用部分列举了44089万的广告宣传费，其总额来讲比同为上市公司的其它厂商更多，以651343万总营收为基准。

(图片来源：家居邦-公众号，侵删)

投入1元广告“换回”营收比

1 : 14.77

当尚品宅配投入1元广告费时，能“换回”14.77元营收。

支付的广告费占营收比例

6.77%

从营收与广告占比来讲，尚品宅配的6.77%比例高于同行支出，我们认为其主要原因是尚品宅配依托的线上获客成本增加所致，当然这样的投入实际上为尚品宅配带来了非常多的客流量和成交机会，一增一减来看，6.77%好像也并不是不能接受。

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其它

我们作为长期关注尚品宅配的专业观众之一，对于尚品宅配从展会到线下实体店等多纬度都有观察，基于近两年上海、南京、广州等城市的店面、展会体验而得出下列信息。

研发&产品“断层”

尚品宅配&维意的产品研发趋同，基本上就是一套产品换个名字或者可能不换名字就同时出现在两个品牌的店里。

仅从研发角度来看尚品宅配的产品其实设计还尚可，并不落伍，部分产品甚至在行业视角会很畅销。而且从产品制造工艺视角来看，尚品宅配的产品细节其实也算中等偏上，无大错，也无出彩。

(图片来源：家居邦-公众号，侵删)

尚品宅配年报上发布的产品图片(图片来源：家居邦-公众号，侵删)

但如果从终端上样等情况来看，会认为是严重的“断层”现象，我们能在前述的上海、南京、广州等优质城市的优质商场、优质铺位的前提下看到尚品宅配除开橱窗款外的其它很多产品都比较“接地气”，或者说“Low”，市场上也有声音认为“存在即是合理的”，可是包括但不限于多款移门、实木、模压工艺的产品确实脱离主流消费审美久已。

以管窥豹，在一线城市优质资源的店面尚且如此，其它二、三、四、五线城市的情况是不是更严重？这会不会是尚品宅配在巨大流量优势的情况下仍业绩没有极大突破的原因？

复杂生态

在定制行业里尚品宅配是做信息化系统最专业的公司，在IT行业尚品宅配是最会做家具的企业，这种骑立于IT和家具制造业的尚品宅配形成了一种有点“分裂”的认知。

(图片来源：家居邦-公众号，侵删)

出于营销、生产、设计等需求，尚品宅配构建了最复杂的生态系统，涵盖了产品、模式等多个位面，比如O店、超集店等非常多的新新名词都出自尚品宅配，不熟悉的人会云里雾里，但这些词汇构成了尚品宅配的生态系统。

很多时候他们的一个举动或作品都能让受众“哇噻”，包括营销上邀请的嘉宾，联名的设计等，在行业里都是首创，能获得到巨大的关注。

无问西东

“Forever Young”是电影《无问西东》的英文名，在尚品宅配也能感受到这样的精神或者是企业文化，我们工作原因加了非常多的尚品宅配的朋友，他们迸发出来的激情和精神状态是很多其它友商不具备的。

在整个品牌的运营视角来讲，尚品宅配长期倍受质疑，各种不看好。但尚品宅配做到“无问西东”的精神状态，一往无前。

总结

每次写尚品宅配的稿子都会变成不客观的舔狗，个人情感上非常喜欢这家公司，但是又常常怒其不争，为什么拥有这么优质的资源、流量的情况下，业绩还做成这个样子？有向行业朋友聊起过尚品宅配公司，相当数量的人都认为他们问题与产品较大关系，有的吐槽他们的设计，有的吐槽工艺，也有很多人认为他们过于关注噱头。

你心里尚品宅配是一家什么样的公司？

请留言告诉我们一下。

(文章来源：家居邦-公众号，侵删)