直击我乐家居股东会：中高端定位不会动摇 未来销售仍以经销为主

“2020年将是我乐与黑天鹅共舞的一年，我们坚信这次疫情之后，中高端市场还将继续扩大，我乐的中高端定位仍然不会动摇。”我乐家居（603326.SH）董事长缪妍缇道出了公司2020年的经营战略。

5月15日下午，财联社记者以中小股东的身份参加我乐家居2019年年度股东大会。下午两点，我乐家居股东大会准时开始，本次会议采取了视频会议与现场会议结合的方式进行，除公司高管以及记者外，另有一个来自深圳的投资人参会。会议开始前，我乐家居工作人员带记者参观了公司全屋定制展厅。

五大因素促使毛利增长

我乐家居主要从事整体橱柜、全屋定制家居产品的设计、研发、生产、销售及相关服务，2019年，公司实现营业收入13.32亿元，同比增长23.10%；实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长51.24%。

对于归属净利润增速大幅高于营收增速，我乐家居相关负责人对财联社记者表示，主要是因为公司2019年产品毛利率增长。年报显示，2019年，我乐家居产品毛利率达到43.83%，较上年增加6.43个百分点，在定制家居上市公司中位居前列。

在我乐家居相关负责人看来，我乐家居2019年毛利率增长主要以下几方面因素：一是公司产品段位的拉升，新产品在品相以及功能上有很大改观，产品定价也相应有所调整；二是，公司溧水工厂2018年投产之后，2019年逐渐达到使用效果，固定成本得以摊薄；三是，公司产品结构上也有所调整，全屋定制产品（毛利率）有所增长；四是，公司直营业务的溢价；五是，材料方面的降本。

销售模式仍以经销为主

目前，我乐家居主要有经销商、直营、大宗业务等三种销售模式，2019年，经销业务实现收入9.28亿元，较上年同期增加8.46%，占全渠道业务收入比重69.70%；直营业务实现收入1.57亿元，较上年同期增加20.21%，占全渠道业务收入比重11.82%；大宗业务实现收入2.41亿元，较上期增加170.13%，占全渠道业务收入比重18.09%。

与往年相比，我乐家居经销渠道业务收入增长缓慢，且占比不断下降，数据显示，2017年、2018年，我乐家居经销业务收入分别为8.06亿元、8.56亿元，占当期主营业务收入比重分别为88.08%、79.12%。

经销渠道收入占比下降的同时，我乐家居门店数量也在减少，数据显示，截至2019年末，我乐家居实体门店数量1207家，较上年末减少76家，这其中橱柜专卖店减少112家，全屋门店增加36家。

对于经销渠道收入占比下降以及门店减少，我乐家居相关负责人向财联社记者表示，公司早期经营以橱柜为主，客单值较低，竞争力较弱，之后公司门店开始由橱柜向橱全，单独开设全屋店转型。在向中高端迁移过程中，公司主动或被动地关闭了一些欠发达市场低效门店，对门店结构以及分级经销商进行调整。

我乐家居上述负责人表示，与同行相比，公司的店面覆盖率还不够，目前只有一千多个门店，加盟商潜力依然巨大，未来公司还是以经销模式为主。直营只是样本市场，是为了使公司更接近消费者，保持对市场敏锐度，大宗业务则是控量发展。

大宗业务增长致应收账款大增

2019年，我乐家居大宗业务收入占比提升明显，较2018年增加9.86个百分点。财联社记者注意到，2019年我乐家居三大销售渠道中，直营毛利率最高，达到72.00%；经销毛利率居中，达到43.92%；大宗业务毛利率最低，只有25.10%。

大宗业务不仅毛利率偏低，而且回款周期较长，因此也导致我乐家居应收账款、经营性现金流等财务指标恶化，数据显示，2019年度，我乐家居应收账款2.00亿元，较上年末增加111.00%；经营性现金流净额8614.16万元，较上年同期下降34.55%。

对于公司大宗业务的布局以及带来的风险，我乐家居相关负责人向财联社记者表示，政策要求精装修交付，零售必然要转向工程，大宗业务不仅是我乐家居，而且是同行都会介入的领域，行业竞争之下，该项业务回款和溢价只能跟着地产商走，公司选择的地产商一般都是TOP50、资质较好的公司进行合作，以降低公司经营的风险。

上述负责人表示，不回避2019年公司应收账款增长的事实，但是会控制公司各业务渠道销售占比，大宗业务收入占比不会对公司现金流造成直接的影响，经销商和直营渠道还占有较大比重，直营渠道的销售收入也可以填补大宗业务回款周期的拉长，总体上，大宗业务不会对公司资金状况造成太大影响。

董秘职位空缺近一年

我乐家居此次股东大会采取现场和视频连线相结合的方式进行，会议由董事长缪妍缇主持，缪妍缇目前还代行公司董秘职责，财联社记者注意到，自前任董秘张华离职之后，我乐家居董秘职务已经空缺近一年。

公告显示，2019年5月27日，我乐家居原董秘张华因个人原因辞职，之后，公司董事兼副总经理徐涛代为行使董秘职责。2019年8月27日，徐涛代行董秘职责三个月届满。不过，我乐家居并没有聘任新董秘，而是由公司董事长缪妍缇代行董秘职责，一直到今天。

财联社记者注意到，我乐家居上市近三年来，已经历过两任董秘，最近一位董秘张华任职期限只有一年零一个月。

对于董秘职位长期空缺，我乐家居相关负责人向财联社记者表示，董事会秘书是一个非常重要的职务，公司在这方面是十分谨慎的，目前董办的事务性工作有人在负责。

（文章来源：财联社，侵删）