索菲亚家居营收增速放缓 家居行业触底趋稳

近日，索菲亚家居股份有限公司（002572.SH 下称“索菲亚”）公布2018年年度报告显示，2018年实现了营业收入73.11亿元，同比增长18.66%；归属于上市公司股东的净利润9.59亿元，比上期增长5.77%。不过，相比索菲亚过去几年的发展速度，2018年的索菲亚显然放慢了脚步。

2018年，家居行业对于渠道下沉的探索仍在继续。素有“南红星、北居然”之称的两大家居巨头加速扩张卖场数量，双双提出“千店计划”，重点覆盖一二线城市的同时向三四五线城市发力。同样在渠道下沉的索菲亚却遇上难题，虽然有五成门店布局在在四五线城市，但其贡献收入还不如占比不足两成的省会城市门店。

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营收增速放缓

索菲亚2018年度报告显示，受国内宏观经济和同行业新进者增多，索菲亚面临的市场竞争加剧。2018年，索菲亚实现了营业收入73.11亿元，同比增长18.66%；归属于上市公司股东的净利润9.59亿元，比上期增长5.77%。

不过，对比索菲亚过去几年的业绩增长情况，2015年到2017年，索菲亚年营业收入从31.96亿元增长至61.62亿元，每年同比增速超过35%。其中，2016年，索菲亚实现了营业收入约 45.30 亿元，比上期增长 41.75%；归属于上市公司股东的净利润 6.64 亿元，比上期增长 44.74 %。索菲亚表示，2017年，由于执行错误的价格策略，第三季度增速放缓。尽管如此，索菲亚当年仍然实现营业收入61.62亿元，同比增长36.02%；归属于上市公司股东的净利润9.07亿元，同比增长36.56%。

索菲亚表示，目前公司主要采用以经销商为主、以直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合营销模式。其中，经销商渠道的销售占比 88.24%，直营专卖店渠道销售占比3.21%、大宗业务渠道占比7.99%。截止2018年12月31日，“索菲亚”全屋定制产品拥 有经销商1400多位，开设专卖店约2600家，其中省会城市门店数占比18%，贡献收入占 比35%，地级城市门店数占比29%，贡献收入占比32%，四五线城市门店数占比53%，贡献收入占比33%。不过，目前来看，索菲亚虽然有超过半数门店布局在四五线城市，但其贡献收入不如占比不如省会城市的门店。

木门、橱柜业务承压

索菲亚曾表示，近3年陆续有定制家居企业上市，主要来自橱柜与木门的生产企业，在产品的多样性方面对公司的市场扩张造成一定的冲击。索菲亚2018年度报告显示，索菲亚旗下司米厨柜在2018年开始扭亏为盈，逐步实现盈利，而定制木门米兰纳MILANA、华鹤仍处于经销商体系承接，以及渠道开拓阶段。

去年12月，索菲亚“喊停”了廊坊生产基地智能化改造项目，以部分资金支援华中生产基地，进一步实现扩产与技改。索菲亚公告资料显示，华中生产基地是索菲亚2014年投建的项目，最初一期计划预计总投资 5 亿元。2015年，索菲亚将投资额增加至7亿元，预计年产量为60万套定制衣柜及配套家居产品，其中包括家具贴面板、趟门、柜身及抽芯。去年底，索菲亚再次为华中生产基地追加投资，预计建成年产量由原来的60万套增至110万套。根据索菲亚的规划，华中生产基地能帮助公司缓解一定市场竞争压力。

索菲亚在2019 年度计划中提到，今年将加快整改旧有店面形象，新开300家门店，其中包括原有城市继续加密开店，并继续下沉销售网络至四、五线城市，以及计划开设大家居店150家。同时，司米厨柜计划再新开100家独立门店，同时新开木门店面100家，并把橱柜、木门产品融入更多的索菲亚专卖店，实现一体化销售。

家居行业触底趋稳

今年1月，由商务部与中国建筑材料流通协会共同发布的“2018年全国建材家居景气指数BHI”数据显示，全国规模以上建材家居卖场2018年全年累计销售额为9661.6亿元，同比上涨5.32%。同时，根据国家统计局发布的2018年规模以上工业企业主要财务指标，家具制造业主营业务收入为7081.7亿元，同比增长4.5%。

中国建材流通协会行业研究部分析认为，自2010年至今，全国建材家居市场走势逐年走低至2017年筑底，2018年则表现出“L”形底部趋稳状态。全国建材家居市场“有货不愁客”的黄金时代早已过去，行业竞争日渐激烈。与此同时，自2010年至今，BHI高低峰值的值差逐年缩小，体现出BHI走势逐年趋缓，传统观念中家居消费的“淡季”与“旺季”界限越来越模糊，随着节日效应的逐渐减退，消费者愈加趋向于理性消费，“淡季不淡，旺季不旺”早已成为当前市场常态。

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