市场 | 厨电业受楼市影响减弱 老板电器份额持续爬升

老板电器于10月25日发布2018年度第三财季报，三季报显示老板电器前三季度营收为53.94亿元，同比增长8.14%；净利润为10.12亿元，同比增长5.33%。

在厨电市场整体下行的状况下，得益于良好的企业运营、灵活的渠道布局和扎实的品牌积淀，以老板电器为代表的龙头企业仍保持了稳健的增长，今年以来厨电市场份额加速向头部企业集中。

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厨电市场增速放缓 短期调控难掩长期前景

根据中怡康发布的8月厨电终端零售数据显示，烟消灶零售量分别同比下滑13.74%，12.65%及26.71%，零售额分别同比下滑11.84%，10.80%及26.76%，产品均价分别同比上涨3.30%，3.16%及0.89%。

可以看到，截止8月份，今年厨电市场整体销售情况不如预期，呈现下行。但考虑到中怡康数据样本侧重于一二线KA及行业渠道结构调整因素影响，在三四线需求表现较好，电商、专卖店等渠道占比持续提升背景下，预计该数据较终端实际需求存在一定低估。

事实上，当月烟消灶零售额增速均领先于零售量增速，说明终端产品均价仍处于上行通道，消费升级趋势下厨电行业高端产品占比持续提升。

从第三季度数据来看，尽管厨电市场增速放缓，但从全年维度来看依旧好于年初悲观预期。短期政策调控及社会情绪影响难以避免，但中长期现金流优势仍然存在，发展保持稳健状态，未来发展前景十分可观。

据了解，2018年1—8月国内商品房销售面积为10.25亿平方米，同比增长3.99%；18年至今30中大城市商品房累计销售面积为12797.94万平方米，同比下降9.13%。

但地产对需求影响正在逐步减弱，行业内销成长性仍源于单户保有量的持续提升，尤其是三四线城市及农村市场保有量的加速提升，加上品类扩张的驱动，在长期发展中可抵消地产下行带来的负面影响。

业绩稳健增长 龙头份额持续爬升

老板电器本次披露的三季报，可以看到在行业整体增速放缓之际，老板电器运营状况整体良好，增长稳健，增速换挡平稳渡过房地产转型升级期。

除了在三四线渠道持续下沉，积极拥抱新零售外，老板电器还继续加强与工程渠道间的融合，打通双线渠道，在研发上不断强化优势，拓展品类，近2018年上半年就获专利186项，在生产上，多部门联动“提质增效”，尤其是启动品牌战略升级，专注于高端品牌内涵建设和丰富。

据了解，今年3月老板电器荣获中央电视台授予的“CCTV全球领先民族品牌”称号；老板电器还是首批拥有“品字标”的厨电品牌，唯一入选工信部智能制造试点基地项目的厨电企业，以及连续13年获得亚洲品牌500强，最近还荣获了中国智造金长城奖。

值得注意的是，多家券商仍对老板电器的长期发展坚定看好，长江证券认为厨电行业仍处于快速成长阶段，一方面油烟机与人均户保有量高的冰箱洗衣机相比销量仍处低位，后续有翻倍增长空间；另一方面洗碗机及嵌入式新品持续放量将带动行业扩容，因此厨电行业长期发展空间充足。

另外，在消费升级趋势下，消费者在新置及更换厨电产品时对价格敏感度持续下降，且对产品性能、可靠性及品牌力等关注度持续提升，产品储备及技术研发优势的行业龙头先发优势将持续凸显，产品高端化进程中行业集中度也将进一步提升。

对于老板电器这类产品及品牌优势突出的龙头企业而言，积极布局多品类，致力产品智能化升级，提升核心竞争力，盘活终端渠道，坚持高端品牌价值定位，将在未来的厨电之战中抢占先发优势，助力企业发展。

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