无缘厨电巨头之位 万家乐将何去何从？

32年的发展历史，万家乐缔造了很多传奇故事。1985年，万家乐前身广东省石油气具发展有限公司注册，1992年成立广东万家乐股份有限公司，1994年万家乐在深交所主板挂牌上市，主营业务包括输变电设备（以下称：输配电设备），燃气用具，最早2001年年报中披露，全年营收11.23亿元，输配电设备在主营占比62.56%，燃气用具主要指热水器业务，占比37.40%。

万家乐的首次跌入“谷底“，近10亿的亏损

2001年万家乐营收呈上扬趋势，主营收入11.23亿元，同比增长6.17%，但净利润亏损-9.78亿元，据万家乐2001年年报解释，主要源于“对涉诉担保预计负债2.86亿“、“计提资产减值准备6.66亿“、“媒体对万家乐炒作经营亏损1.87亿“，无奈万家乐将名下11.51万平方米土地使用权抵顶3.07亿元欠款，转让广东联合包装46%股权。

2002年万家乐重抓债务重组，就公司债务问题取得阶段性进展，缓解了公司资金压力。另一方面，深入开展“降本增效“，强化ERP系统研发，公司员工较上年减少1218人（2001年员工数：3604人）；在产品运营方面，万家乐自主研发高火力、高效率“双高火“燃气灶，开启中国菜厨电先河，这也是万家乐从燃气热水器向灶具的首次产品创新，从此贴上了厨卫电器的标签。

及时做“减法“，万家乐回归正轨

值得庆幸的是，2003年万家乐业绩开始好转，政策方面是国家“西气东输“工程在2003年进入大发展时期，拉动燃气具产品销售。公司运营层面：1）大量引进本科及研究生以上人才；2）退出精密机械装备产业，拟1.15亿元价格将旗下三家机械公司49%股权进行转让，偿还银行贷款缓解债务结构，也使万家乐更加聚焦输配电设备和燃气具两大产业；3）同时继续出售土地使用权抵顶负债超4亿元。

资金压力减少，万家乐企业内部逐渐恢复并将精力放在公司产品运营方面，2004年成立万家乐电器生产门禁、指纹识别锁具、小家电等。然而好景不长，原材料价格大幅上升，尤其是硅钢片、铜箔、电磁线100%的增长对公司原占比超70%的输配电业务产生巨大利润收缩；再加上2005年债务重组协议到期集中还款压力，让企业再次进入恶性循环。

主营业务“折翼“，追赶厨卫电器市场

“盘活抵债土地“，“转让净壳“，“税收返还“，“土地转让“，万家乐慢慢恢复元气。面对原材料经营压力，“降本增效“的技术研发让万家乐收获新的利润增长点--干式变压器。

企业业绩虽有所增长，但输配电行业已经不堪造就，不仅是原材料上涨，由于技术门槛、进入壁垒比较低，干变企业厂家数量众多，地方市场为主；电抗器行业集中度高，90%市场份额集中在三家电气公司；箱变产品性能差异不大；中低压开关市场技术成熟，同质化严重，前途也就并不看好。

在燃气具领域，万家乐主导燃气热水器虽然有一定的优势，但燃气热水器在热水器市场占比不到一半，而电热水器市场海尔就已经占据1/3的国内市场份额，政策的发展，消费环境的改变，电热水器、灶具、抽油烟机等产品增长迅速，万家乐并未取得领先优势。

随着大量新进入者的涌入，公司原有的技术和质量的优势在逐步缩小。2010年，受制于行业激烈价格竞争，原材料成本高位上涨，输配电产品占公司销售收入比重减少；2011年万家乐明确“输配电业务借力发展、厨卫电器业务突破发展“的战略方向，从“职能型“向“经营型“，“传统型“向“服务型“转变，转型过程中万家乐厨卫电器业务发展比较稳定。

理想与现实的差距，剥离厨电业务，重拾旧业

2011年，万家乐重点深入渠道建设，设立专卖店487家，全国专卖店数达到1109家，次年万家乐设立电子商务部门，后启动电商品牌“Macro猫客“，建立配套售后服务体系，厨卫电器净利润同比增长115.13%，厨电产品整体保持4%的增长率，这个成绩对正在转型的万家乐而言还是不错的，然而回归到整个厨电市场，亿欧智库对目前4家厨电上市企业进行数据整理，万家乐已经明显丢失了巨头的光环，同在燃气具领域紧追不舍的万和也走在了它的前面。

2013年，万家乐向施耐德总部购买原合资企业顺特电气设备公司10%股权，万家乐累计持有60%股权，顺特电气设备公司输配电业务报表的合并给万家乐提供了12.66亿元的收入，使万家乐整体业绩得到提升。即从2013年12月底，万家乐的主营业务恢复到厨卫电器、输配电设备生产和销售。

然而回到厨卫电器领域，万家乐并没有得到理想增长，同时国内厨卫电器已经形成，以老板、方太、帅康、华帝为代表的厨卫企业的崛起，海尔、美的等综合性家电集团对厨卫电器的进攻。2016年万家乐年报中也提到“受行业竞争加剧、自身品牌建设及设备更新持续投入不足、电商销售渠道拓展较迟等因素的影响，报告期内，厨卫电器业务板块利润率呈下降趋势，行业竞争力有所减弱。“

2014、2015、2016年万家乐的净利润分别为1.19亿元、0.79亿元和-0.19亿元，厨卫电器经营业绩持续下滑，2016年11月11日，万家乐发出重大公告，拟7.5亿元将其厨卫电器业务进行剥离，将对应的广东万家乐燃气具有限公司100%股权分别转让给西藏汇顺40%股权和张逸诚（万家乐集团董事）60%股权，2017财年将不再拥有厨卫电器业务营收。

“放弃“厨卫电器，聚焦输配电，进军金融服务

长达8年厨电转型之路最终以“失败“告终，一波三折万家乐重操旧业聚焦在输配电设备业务，除此之外，万家乐也提出“进军投资供应链管理、金融服务业务、商业保理等其他业务，持续推进上市公司业务优化，培育和发展新的利润增长点，增强上市公司持续经营能力。“

对于强势剥离厨电业务，万家乐留下了很多疑问，也有不少人对此进行解析。厨电业务在这十年里发生了翻天覆地的变化，在燃气热水器、电热水器、灶具、吸油烟机、消毒柜等细分行业已经涌现出一批领先品牌和龙头企业，这些企业一方面想方设法巩固和提升核心产品的市场份额，另一方面纷纷开始产业升级和品类扩张，向厨卫电器集成供应商转变，同时大型综合家电企业跨界整合和产业链重组，万家乐没有及时赶上厨电行业发展势能，成功逆袭的机遇很小。

（来源：亿欧）