再启IPO冲击创业板 诗尼曼能否打破九大定制格局

新年将近，定制家居行业又有大动作。1月1日，北京商报记者从深圳证券交易所获悉，近日广州诗尼曼家居股份有限公司（以下简称“诗尼曼”）递交首次公开发布招股说明书，拟冲刺创业板，这是其继6月22日后再次启动IPO。

目前家居行业有欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜、好莱客、我乐家居、皮阿诺、顶固集创九大定制巨头。若诗尼曼IPO成功，能否打破现有的九大定制格局，备受行业人士关注。

图片来源：深交所官网截图

再启IPO最大投向定制家居

据最新的招股说明书显示，诗尼曼拟在深交所创业板上市，募集资金4.81亿元，其中“定制家居”领域预计投资金额4亿元，占比达83.16%，成为最大的投资方向。

招股说明书显示，诗尼曼本次拟募集资金在扣除发行费用后的4.81亿元，将全部用于其主营业务，其中4亿元将用于湖北荆门产能建设项目二期，占比为83.16%，成为最大投资方向。湖北荆门产能建设项目二期建成后，诗尼曼将新增518万平方米定制衣柜、定制橱柜产能，每年将会新增营业收入约10.79亿元，新增净利润约1.13亿元。

诗尼曼表示，“相对于欧派家居、索菲亚、好莱客、尚品宅配等国内定制家居上市企业，公司目前的生产规模仍较小，生产效率有待提升。拟通过建设本募投项目，引进先进的生产工艺和生产设备，提高产品质量，降低成本消耗，提高生产效率，形成规模优势，实现跨越发展”。

这不是诗尼曼首次启动IPO，此前2022年6月22日，诗尼曼家居首次向深交所创业板提交招股书，并于7月15日接受了第一轮问询，但受财务资料超过有效期影响，其首次IPO在9月30日被迫中止。

多品类扩张成效尚微

 诗尼曼成立于2013年6月8日，目前已形成“诗尼曼”和“AI家居”双品牌差异化市场定位的发展模式，产品涵盖衣柜、书柜、酒柜、餐边柜、橱柜、榻榻米等全品类家居产品。

诗尼曼的主营产品主要包括定制衣柜及配套家具、定制橱柜、铝合金门窗，占总营业收入比重超过98%。从主营业务营收占比来看，诗尼曼的定制橱柜、定制衣柜及配套家具为主要业绩来源，其他品类产品目前对业绩的贡献较小。

招股说明书显示，2019-2021年及2022年1-9月，诗尼曼实现的营业收入分别为8.35亿元、9.21亿元、11.56亿元和6.57亿元；分别实现净利润6313.85万元、5188.07万元、6625.58万元及2216.41万元。其中，定制衣柜及配套家具营收占比分别为82.36%、75.7%、81.41%及81.79%；定制橱柜营收占比分别为12.92%、19.89%、16.18%及16.75%；铝合金门窗占比分别为4.72%、4.4%、2.41%及1.46%。

值得注意的是，其主营业务的营收占比导致了诗尼曼看起来是一个全屋定制多品类的品牌，但实际上还是以定制橱柜、定制衣柜及配套家具为主。铝合金门窗业务经过多年发展，营收占比仍然不到5%，并且收入及占比整体呈下降趋势，这对于即将上市的诗尼曼来说，不一定是加分项。

招股说明书显示，自2015年起，诗尼曼开始涉足铝合金门窗领域，推出的主要产品包括推拉门、推拉窗、卫浴门及阳光房等，目前已拥有诺曼底系列、星等多款门窗产品系列。报告期内，铝合金门窗产品销售收入分别为3884.77万元、4018.17万元、2753.23万元、944.1万元，占主营业务收入的比例分别为4.72%、4.4%、2.41%、1.46%，收入及占比整体呈下降趋势，主要系铝合金门窗市场集中度不高和竞争激烈、近几年门窗业务主要原材料成本不断提高、公司门窗业务控规模控成本稳健思路所致。

能否打破九大定制格局

 目前定制家居行业已形成欧派家居、索菲亚、尚品宅配等九大上市公司巨头，并且包括科凡家居、有屋智能等在内的定制家居企业，及玛格家居、威法家居和图森定制等在内的高定家居企业正在向IPO冲刺。此时诗尼曼IPO冲击比主板上市条件更加灵活、门槛更低的创业板，能否率先打破九大定制格局，甚至抢占定制家居已有的市场份额？

中国家居/设计产业互联网战略专家王建国认为，“在定制家居已有九家上市公司的前提下，还有多家企业能有机会冲刺IPO，一是说明定制家居行业还有资本红利，二是肉眼可见定制家居行业连上市公司都‘卷’得非常严重。资本市场门槛低下来，给了新一批企业机会上市”。

 诗尼曼此次募资重金投向的“定制家居”领域，得到居然之家、红星美凯龙两大巨头看好。诗尼曼家居在2015年7月、2017年6月和2017年11月三次增资扩股过程中，曾与新进投资者红塔创新、红星美凯龙、居然之家签署了《增资扩股协议书》，协议内容涉及业绩承诺、IPO申报及上市等对赌条款。之后在2020年12月、2021年12月，相关各方签署了《增资扩股协议之补充协议》《增资扩股协议之补充协议二》，对原《增资扩股协议》中涉及的对赌条款进行变更，约定相关对赌条款自始无效，并且不以任何方式恢复效力。

红星美凯龙、居然之家入股诗尼曼已成既定事实。在诗尼曼家居IPO前，红星美凯龙持有354.5153万股，占比达4.89%；居然之家持有144.9901万股，占比达2%。若诗尼曼家居发行成功，红星美凯龙和居然之家持股占比将分别减少至1.5%、1.08%。

此时诗尼曼重启IPO，继续将生产重点放在定制家居领域，也并非一时兴起，而是顺应了市场发展需求。在数字营销战略专家、品牌顾问唐兴通看来，“近年来，随着我国居民收入水平的提高，人们对居住环境的舒适性日益重视，定制家居具备量身定做、空间利用率高、整体感强、健康环保等诸多优点，满足了消费者对房间整体布局等多种需求，因而备受年轻一代消费者青睐，成为近年来家具消费领域中新的快速增长点”。

不过此前，在诗尼曼重启IPO之际，业内也传出诗尼曼执行总裁黄伟国将于2022年12月31日正式离职的消息，具体原因并未透露。黄伟国作为职业经理人，在十多年的操盘生涯中为诗尼曼业务带来巨大增长。此时黄伟国突然离职，将为诗尼曼IPO扫清障碍还是罩上阴霾，尚不得而知。

北京商报记者 孔文燮 刘小云

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