地产回暖+消费复苏 电器行业明年迎双重提振

随着11月底防疫政策的调整，以及政策利好消息不断传来，家电业复苏的确定性越来越强。中金公司在12月27日指出，家电消费复苏是大势所趋，但消费短期或有波折。消费端线下人流量的短期减＊＊对四季度家电消费产生短期影响，生产端家电生产进入淡季影响较小。预计家电内需有望在未来1-2个季度触底回升。

此前已经有多家券商对2023年家电业运行提出乐观的展望。万国证券指出，地产三箭齐发+疫情政策优化，家电配置价值凸显。国泰君安证券指出，内需层面，地产修复确定性较高，地产后周期产业链进入改善通道；参考海外经验，疫情放开后短期扰动增加，但长期逐步修复，预计23年购买力恢复后可选品类弹性更大，渠道DTC趋势也将进一步强化。

家电消费复苏已有端倪，据奥维云网（AVC）数据统计，2022年第51周（2022.12.12-2022.12.18）家电全品类合计线上销额同比上涨69.63%，销量同比上涨43.76%，均价同比上涨18%；线下销额同比上涨20.87%，销量同比上涨10.88%，均价同比上涨5.54%。

线下消费复苏确定性加强

随着“新二十条”、“新十条”的接连发布，我国的防疫政策作出了极大程度的调整，然而对于突如其来的“放开”，消费者展现给市场的却是自发的“静默”，线下消费复苏的情况并没有如期而至，线上消费甚至受到物流拖累而表现不佳。

不过，随着放开后第一波“阳性”患者的康复，线下的烟火气正在逐步恢复。从广州地铁公布的客流量来看，12月26日出现了明显的恢复。数据显示，广州地铁线网12月26日客流量达到了425.9万人次，环比增长约52.3%。除广州外，此前北京地铁日客流量已经从12月17日的110万上升至12月23日的409万。业内人士认为，随着各城市疫情陆续实现“阳达峰”，生产生活出行也将逐步恢复正常。

地铁客流逐步恢复的同时，线下餐饮业客流也逐步回升。据新京报报道，这个周末，北京餐饮的客流较之前出现明显回升，多家餐馆出现排队等位情况。同时，多家餐饮企业已经为了迎接即将到来的元旦假期，在食材及人手上提前做足准备，预计元旦假期的客流将有望恢复到往年同期的七至八成。此外，北京知名旅游景点北京环球影城热度也在回暖。相关数据显示，该乐园客流量在23、24日两日达到中等客流水平，单日入园人数重新超过2万人次。

北京和广州作为较早调整防疫政策的城市，地铁客流的逐步恢复建立了外资对中国市场的信心，摩根士丹利、瑞银等知名外资机构表示看好疫后中国经济复苏，北上资金积极加仓消费、物流板块。摩根士丹利认为，消费会引领明年尤其是明年下半年中国经济的复苏，随着疫情防控的放开，经历了短期的阵痛之后，到明年的二季度开始，中国的出行、生活基本上恢复常态，所以全年GDP增长恢复到5%，远好于2022年的3%。

政策加持

家电业作为房地产后周期产业，房地产的市场表现，直接影响家电的销售情况。今年以来，国家出台多项政策支持房地产市场，今年年底，再度从金融角度，以“三支箭”逐步改善房企外部融资环境，以缓解后续房企信用风险，地产股随后出现回暖迹象。

在第三支箭正式发射后，11月29日开盘，A股地产股强势大涨，截至当日收盘，房地产开发板块涨幅超7%，其中万科A、中交地产、光大嘉宝等近40只地产股涨停。粗略计算，房地产板块市值一天暴增1200亿元。

随后在12月召开的中央经济工作会议中，再度提出，保交楼、保民生、保稳定，有效防范化解优质头部房企风险，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡……引发房地产业界的高度关注。

本次中央经济工作会议同时强调了房地产对经济恢复的重要性。会议提出，要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。

12月14日，＊＊＊＊、＊＊＊印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，一方面，文件明确提出消费是经济增长的持久动力，顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求；另一方面，明确完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给，完善长租房政策，促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。

安信证券认为，地产政策改善+疫后复苏，催生家电投资机会：房企融资政策宽松，“保交楼”政策持续推进，地产竣工交付有望筑底，将有效提振厨电、白电行业需求。长期而言，房市交易回归正常，地产销售有望逐步回暖，家电需求有望回归稳健增长。另外，防疫工作优化，线下家电消费有望复苏。线下客流恢复不仅有助于提升销量，亦有助于推动高端、成套产品的销售。

（文章来源于第一财经，侵删）