尚品宅配为何19亿资金在手却仍增债9亿？

家居龙头企业尚品宅配（300616.SZ）的财务原本一直简单明了，如今却变的有些“异常”了。

日前，尚品宅配披露定增预案，拟向不超过35名特定对象发行股份募资不超过8亿元，用于成都维尚生产基地项目建设。

同时公司公告与京东签订的定增协议终止。今年6月，公司披露的定增预案显示，京东出资5.34亿元包揽定增，并借此战略投资尚品宅配。时隔不到半年，京东爽约了。

长江商报记者发现，尚品宅配的财务运作较为奇怪，引发市场对其到底缺不缺钱的质疑。截至今年9月底，公司广义货币资金（含货币资金、理财资金）19.19亿元，有5.5亿元闲钱理财却又新增债务8.72亿元。此外，公司还耗资9.56亿元拿地，准备盖楼，却又筹划定增募资。

尚品宅配的经营业绩数据也变得不太好看。2019年，公司实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）5.28亿元，2020年锐降至1.01亿元，今年前三季度为0.87亿元，远远不及疫情之前的历史同期。

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京东弃购股价累跌56%

筹划了近半年的定增告吹，尚品宅配闪电推出新的方案。

12月1日晚间，尚品宅配发了15份公告，主要内容为两份公告。一份是终止定增预案，另一份新的定增预案。

事情是这样的。今年6月25日晚，尚品宅配披露定增预案，北京京东世纪贸易有限公司（简称北京京东）战略投资尚品宅配。

根据多方约定，北京京东战略投资尚品宅配分两步进行，一步是北京京东通过受让股东达晨财信和达晨创富协议转让股权，另一步是包揽尚品宅配的定增。定增的发行价格为64.56元/股，定增股份锁定期为36个月。

本次定增拟募资5.34亿元，其中4.34亿元用于成都维尚生产基地项目建设，发力整装业务，另外1亿元补充流动资金。

今年8月18日晚间，尚品宅配披露，北京京东战略投资的第一步已经完成，其通过受让达晨财信、达晨创富协议转让的股权，已经获得公司5%股权。

在这前后，尚品宅配的定增预案几次调整，到12月1日晚间，尚品宅配一纸公告，宣告北京京东终止认购公司本次定增股份。公司称，双方综合考虑资本市场情况，结合公司实际情况，审慎分析后决定终止。

这意味着，北京京东战略投资尚品宅配一事黄了。

北京京东的控股股东为京东香港国际有限公司，后者由京东集团股份有限公司（简称“京东集团”）100%控制，北京京东是京东集团在国内的经营实体，实际控制人为刘强东。

对于北京京东爽约，尚品宅配称，不会对财务状况和生产经营造成不利影响，公司与北京京东的各项业务合作在正常进行，并已签署新的战略合作协议，就资本领域、SAAS技术服务、流量、供应链等板块继续展开深入合作。

在披露北京京东终止参与定增事项后，尚品宅配闪电推出定增预案，公司拟向不超过35名特定对象发行股份，募资不超过8亿元，所募资金全部用于成都维尚生产基地项目建设。

北京京东爽约，可能与尚品宅配股价跌幅较大有关。

今年6月28日，尚品宅配宣布北京京东战投后，股价窜至最高98.22元/股，此后一路下跌，今年10月28日，股价下探至40.90元/股，较6月28日的高点最大跌幅为58.36%。近段时间有小幅回升，但在12月2日，受京东战投爽约影响，股价大跌7.45%，12月7日报收43.39元/股，较5个月前的高点下跌了约56%。

此外，尚品宅配的经营业绩表现不佳可能也是一个重要因素。

今年三季度，尚品宅配实现营业收入19.87亿元，同比下降6.09%，净利润0.44亿元，同比下降幅度达75.39%。

19亿资金在手仍举债

股价大幅下跌、经营业绩大幅下滑，尚品宅配的财务也出现了异常。

尚品宅配于2017年3月7日在创业板挂牌上市，至今已有5年。

根据尚品宅配的资产负债表，2012年至2016年，上市之前的5年，公司资产负债均较为简单，有息负债均为0元，账面资金逐年增加，资产质量较好。

2017年，随着IPO上市募资完成，当年底，公司资金为28.93亿元，有息负债仍然为0元。2018年、2019年，基本上了延续了2017年的资产状况。

2020年，状况略有改变。当年底，公司货币资金加上银行理财产品（含结构性存款）合计为21.66亿元，仍然较为富裕。然而，公司新增短期借款0.28亿元、长期借款1.11亿元，合计新增债务1.39亿元。

资金充足为何仍然要新增债务？

这样的情况在今年前三季度表现得更为明显。

截至今年9月底，尚品宅配货币资金13.69亿元、交易性金融资产（银行理财产品及结构性存款）5.50亿元，合计为19.19亿元。与之对应的是，短期借款6.61亿元、长期借款3.50亿元，合计为10.11亿元。

对比年初数据，广义货币资金减少2.47亿元，长短期债务新增8.72亿元。

为何在今年前三季度有息负债大幅增加？而且，公司是在有5.50亿元闲置资金用于理财的情况下新增债务的。既然有闲置资金理财，为何要新增债务？

市场猜测，尚品宅配新增债务可能源于两个方面因素，一是为了便于为成都维尚生产基地项目建设融资，二是为了拿地盖楼。

今年8月24日晚间，尚品宅配披露，公司与广州公共资源交易中心签署了《成交确认书》，确认公司竞得位于天河区金融城东区AT091434地块的国有建设用地使用权，成交价款约为9.56亿元。

此前，公司披露参与竞拍该地块目的，主要作为公司整装产业互联网平台+全球创新研发基地+新零售商业综合体+总部大楼。公司称，此举便于全方位展示公司工业互联网先进应用成果、深入实践家居领域新零售商业模式、加速推动整装战略的实施落地。同时，该项目能有效解决公司研发及办公场地不足的问题，吸引和留住高端优秀人才，通过集中办公提升整体管理效率，降低公司租金成本。

耗资9.56亿元拿地，盖楼预计也需要至少耗资数亿元，尚品宅配是否有能力完成，此举是否有必要？

截至2020年底，尚品宅配总资产为62.39亿元，其中，固定资产、在建工程、无形资产4.81亿元合计约为25亿元。

综上所述，尚品宅配新增债务，有可能是为了支付上述拿地款项。

由此可见，如果不是为了拿地盖楼，尚品宅配仍然不会有新增债务，也无需通过定增募资来推进成都基地项目建设。

忙着举债拿地盖楼的尚品宅配，经营业绩表现不佳。

2020年，公司实现营业收入65.13亿元，同比下降10.29%，净利润1.01亿元，同比下降80.81%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）0.40亿元，同比下降91.02%。今年前三季度，净利润、扣非净利润分别为0.87亿元、0.52亿元，虽然较去年同期有明显增长，但远远不及上市以来至2019年的同期水平。而且，在今年三季度，净利润、扣非净利润同比下降幅度均超过70%。

（文章来源：长江商报，侵删）