贝壳、美的、碧桂园抢跑布局 家居赛道掀起一波上市热潮

中国家居行业正经历有史以来最大一轮头部企业资本化浪潮，涉及智能家居概念的企业也站上了资本风口。

继 2018-2019 两年的低潮期后，家居行业再启上市热，去年有 18 家泛家居企业成功上市，而今年截至目前已经有 40 家家居企业递表，7 家企业已挂牌上市，32 家正在排队 IPO。

（图片来源：拍信创意，侵删）

广义的家居行业总规模超过 4 万亿，在整个大消费领域，这种规模是屈指可数的。

据不完全统计，规模以上家居企业数量高达 6500 多家，整个行业仍然较为分散，集中度有很大提升空间。

家居行业在 2011 年、2014 年、2017 年都出现过上市热潮，每一轮上市潮都伴随行业的变革和集中度的提升。比如在 2017 年资本热捧全屋定制，欧派、尚品宅配等企业趁着风口上市，和 2011 年上市的索菲亚共同形成全屋定制 " 三足鼎立 " 的局面。

但截至目前，A 股家居行业尚没有诞生市值超千亿、营收超 200 亿的大公司。目前行业龙头欧派家居（603833.SH）的市值处于 800 亿元量级，2020 年全年营收为 147 亿元。位居其后的顾家家居（603816.SH），去年营收 126 亿元，市值仅为 400 多亿。

对规模集中度的渴望、对智能家居风口的追捧以及对市场景气度的信心，让不少家居企业判断，现在就是上市的黄金时期。

" 小龙头 " 抢跑规模化

自去年起到今年 7 月，有近 60 家家居企业向资本市场发起了冲击。而在过去的几十年里，家居行业的 A 股上市公司一共仅为 60 家左右。

" 资本化浪潮背后，在家居行业的各个细分领域中，还未诞生出真正领跑的大企业。多数传统细分行业，都处于‘大行业、小企业’阶段，而这个时候大家都有意借助资本抢占市场。" 深圳一家刚递交招股书的家居企业人士对第一财经表示。

2020 年，泛家居行业一共有 18 家企业成功上市，今年上半年，又有 7 家企业 IPO 通过，这其中不乏家居细分领域的传统龙头企业。

已经成立 28 年的奥普家居是集成吊顶浴霸的行业龙头，2020 年实现营业总收入 15.9 亿，净利润仅为 1.89 亿元。根据前瞻产业研究院测算，我国集成吊顶行业市场规模约为 240 亿元。粗略计算，奥普家居市占率约为 6%。

有 46 年历史的东鹏陶瓷，是国内陶瓷卫浴领头羊，去年回 A 上市，上市公司东鹏控股 2020 年营收 71.5 亿。天风证券数据显示，2019 年全国规模以上建筑卫生陶瓷企业 1522 家，主营业务收入 3878 亿元，考虑到规模以下企业，建筑卫生陶瓷行业总营收达 6010 亿元。按照这一总体规模粗略计算，东鹏陶瓷的市占率仅在 1%-2% 之间。

去年在港股成功上市的汇森家居，是中国最大的板式家具出口商，但其市场份额占有率仅为 4% 左右，去年实现营收 39 亿元。

" 大行业、小企业 " 意味着产业有充足的洗牌空间，部分小企业低端产能过剩、同质化竞争严重，而龙头企业则有望通过资本加持，获取更多资源，创造集群效应。

今年这波递表企业中，这类细分领域传统龙头企业也很多。比如软体家居行业代表性企业慕思，以及木地板行业较为知名的书香门地。

6 月底，慕思健康睡眠股份有限公司发布预披露招股说明书，拟在深市主板上市，募资约 19 亿元。7 月初，书香门地集团股份有限公司也发布首次公开发行股票招股说明书，拟在上海证券交易所上市，募资 6.15 亿元。

类似于陶瓷行业，木地板行业也存在集中度过低的问题。根据北京普华有策信息咨询有限公司《2021-2026 年木地板行业市场调研及前景预测报告》，行业单一品牌产量占有率最高不足 8%。全国生产木地板的企业近万家，家庭作坊式工厂遍地开花，企业产能低、规模小，资金不足，技术设备落后，低层次竞争现象严重。

作为木地板行业规模靠前的企业，书香门地 2020 年的营收仅为 10.28 亿元，在整个市场中份额极小。

因此，很多传统家居龙头企业都在招股书中表示，上市募资的目的是扩大产能、提升技术。

慕思称，资金将用于华东健康寝具生产线建设项目、数字化营销项目及健康睡眠技术研究中心建设项目。书香门地则称，募集资金将用于年产 600 万平米实木复合地板建设项目、智能化车间建设项目、信息化系统升级改造项目、营销网络拓展及品牌美学推广项目以及补充流动资金等项目中。

科技智能概念站上风口

今年新一批 IPO 的家居企业，还有一类是过去较少出现的。这批企业融资规模小、智能化特征明显，意图借助此轮资本热潮，搭上科技、物联网的风口。

比如目前正在排队等待 IPO 的土巴兔，号称要 " 抢跑 A 股产业互联网第一股 "。

受到国外疫情 " 宅经济 " 影响，去年以来跨境家居电商大爆发，乘着这股热潮，主打跨境家居销售的致欧家居、遨森家居都已申请在 A 股上市。

此外，还有主打 " 家装 3D 云设计第一股 " 的群核科技已递交招股书拟赴美上市，主打全屋智能家居的有屋家居、欧瑞博等企业则选择在 A 股 IPO。

从去年上市企业的经验看，站上智能、科技风口的公司更受欢迎。

去年上市的石头科技，被誉为 " 疯狂的石头 "，其主营主营家用智能清洁机器人及其他清洁电器研发和生产，将激光雷达技术及相关算法大规模应用于智能扫地机器人领域，国内市场市占率约为 11%。去年 2 月登陆科创板后，IPO 价格 271.12 元 / 股，创下了科创板、A 股股票发行价最高纪录，股价当日报收 497.90 元 / 股，涨幅高达 83.65%。截至目前其股价已高达 1011 元 / 股，累计涨幅超过 300%。

主营业务为智能家居 IoT 云平台的涂鸦智能，去年在美国成功上市，尽管上市前一直处于亏损状态，上市当日股价仍上涨了 19%，市值竟然高达 900 亿人民币。

智能家居之所以受到资本热捧，是因为这一块市场渗透率低，但被认为前景非常好。一位从事智能家居解决方案的业内人士表示，目前智能家居普及率不到 10%，全屋智能不到 5%，而仅 2021 年智能家居的销售增速就将在 30% 以上，中国市场预期未来可达 5400 亿元左右的规模。

此外，技术手段的成熟和落地、标准化连接的确立，缓解了玩家众多、协议混杂的行业现状，也让行业前景进一步明晰。

地产、家电头部玩家纷纷入局

家居行业再度掀起上市潮，原因是多方面的，除了企业自身发展需求，行业基本面也在提升。

作为跟房地产行业有较强相关度的下游产业，地产销售的景气度深刻影响着家居行业。而今年上半年，全国商品房销售额再创新高。

据国家统计局数据，上半年商品房销售面积同增 27.7%，达到 8.86 亿平米。二手房方面，据贝壳研究院测算，2021 年上半年重点 50 城二手房成交量同比增长约 60%。

因此今年以来，家居零售表现亮眼，家居消费需求不断释放。

而自去年三季度以来，受国外疫情 " 宅经济 " 影响，我国外贸出口加速恢复，家居出口订单的火爆程度也大大超出市场预期。

红塔证券研究所副所长、轻工和食饮首席分析师花小伟认为，受益于国内外需求持续复苏，2021 年家居行业拐点向上、持续成长的趋势十分明确，整装、定制和软体家居都有很大提升空间。

根据国家统计局数据，今年上半年家居零售额同比增 30%，家居出口额同比增长 44.5%。

一家已经筹备上市超过 3 年、目前正在申请创业板 IPO 的企业相关人士对第一财经表示，今年这一系列利好消息叠加，业内普遍判断，目前是家居企业上市的黄金期，预计能够获得较高估值。

此外，相比房地产行业进入微利期，家居行业利润则普遍较高，头部企业毛利率在 35% 左右，因而越来越多房地产公司也在布局家居。

今年 7 月 6 日，贝壳找房宣布与圣都家装达成协议，将收购圣都 100% 的股权，总对价不超过人民币 80 亿元，该交易预计将于 2022 年上半年全部交割完成。

房地产龙头碧桂园则成立了家居公司现代筑美，截至目前已经投入 77 亿元打造 4 个智能家居生产基地，分别位于广东、河南、安徽、四川。此外，碧桂园在广东潮州和江苏扬州还布局了卫浴制造基地，生产智能卫浴、整体卫浴和整体厨房产品。

除了碧桂园，其它房企如万科、保利、绿地、华润、世茂等也在加速对家居产业的整合。

家电龙头自然也不愿放手家居赛道。近日美的集团就称，拟分拆美智光电在深交所上市，已提交申请材料。美智光电将大力发展智能灯光、智能控制、智能安防和智能吊顶四大核心业务。

而黄光裕归来后的国美，今年也宣布加速发力智能家居，4 月份上线全新的 BIM 智能家装平台——打扮家 APP，今年 6 月则在全国 3400 多家线下门店建设 " 家 · 生活 " 体验馆，介入整体橱柜、智能家电、全屋净水等智能化系统领域。

也因为来自其他赛道的入局者越来越多，多数头部家居企业都希望能够通过上市获得资本助力，应对日益激烈的竞争。

（文章来源：新浪乐居，侵删）