欧派、皮阿诺、志邦、金牌厨柜等品牌前三季财报解析

从本月中陆续公布的定制家居头部企业2018前三季度报来看，欧派以81.97亿元依旧高居首位，尚品宅配的46.38亿元位居次席，之后依次是：富安娜17.6亿元，志邦家居17.3亿元，曲美16.9亿元，金牌厨柜11.30亿元，皮阿诺7.77亿元，我乐家居7.46亿元，亚振家居2.92亿元。

欧派2018前三季总营收81.97亿元 同比增18.74%

10月26日，欧派家居发布了第三季度报告，据报告显示，前三季度营收为81.97亿元，同比增长18.74%；净利润为12亿元，同比增长27.07%。报告期内，欧派家居在研发费用方面投入较大，共花费了3.15亿元，而去年同期金额为1.81亿元，同比增长74.27%。

【点评】欧派在研发上的投资收益可以为上市公司带来新的利润点，信息化系统的逐步落地，有望成为公司核心竞争力，助力大家居。

尚品宅配2018前三季总营收46.38亿元 同比增29.24%

10月26日，尚品宅配发布2018年三季报，公司2018年1-9月实现营业收入46.38亿元，同比增加29.24%，归属于上市公司股东的净利润2.93亿元，同比增加42.28%；第三季度营收17.71亿元，同比增加22.71%，归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增加21.01%。

【点评】从尚品宅配前三季财报中，可以看出直营业务稳步增长、经销业务快速扩张、整装业务顺利推进，使公司业绩保持快速增长。

富安娜2018前三季总营收17.6亿元 同比增14.6%

近日，富安娜发布2018年三季报，公司2018年1-9月实现营业收入17.6亿元，同比增长14.6%；归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，同比增长20.84%。基本每股收益0.34元。

【点评】3年的深度布局，富安娜定制家居业务逐渐步入正轨，受到市场压力，但富安娜凭借差异化的设计与产品切入定制市场，未来有望为公司带来新的增长点。

志邦家居2018前三季总营收17.3亿元 同比增16.79%

10月25日，志邦家居发布2018年三季报，公司2018年1-9月实现营业收入17.3亿元，同比增长16.79%；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比增长31.51%。基本每股收益1.2717元。

【点评】志邦家居单Q3收入业绩增速放缓，衣柜业务规模效应渐显，盈利能力持续提升，未来衣柜业务对集团总体业务共享有望提升。

曲美家居2018前三季度营收16.9亿元 同比增17.94%

10月24日，曲美家居发布2018年第三季度财报，第三季度曲美家居实现营业总收入7.16亿元，实现利润总额4613万元。三个季度曲美家居总共实现营业收入16.9亿元，同比增长17.94%；归属上市公司股东总利润9505万元，同比减少45.4%。根据季度财报显示，营业收入实现17.94%的增长，总利润却大幅度减少，主要原因在于8月底曲美对于Ekornes的收购。

【点评】曲美独特大家居模式打造差异化竞争力，虽存在市场能力不足等问题，但推动自＊＊下放，未来有望弥补渠道竞争力不足等问题。

金牌厨柜2018前三季总营收11.30亿元 同比增16.83%

10月25日，金牌厨柜发布了第三季度报，据公告显示，金牌厨柜前三季度营收11.30亿元，同比增长16.83%；净利润为1.19亿元，同比增长31.53%。值得关注的是，为了拓展新品类，金牌厨柜在2018年前三季度的研发投入相比去年同期增长了43.33%，具体金额为5435万元。报告期内，金牌厨柜合计回购股份数量超过了21万股，占公司总股本的比例为0.32%。 

【点评】精装房不断分流零售流量，金牌橱柜业务增长减速明显，但工程业务高速成长，是否是未来金牌的流量新入口？

皮阿诺2018前三季总营收7.77亿元 同比增40%

10月22日，皮阿诺(002853)披露三季报，公司2018年1-9月实现营业收入7.77亿元，同比增长40%；净利为1.02亿元，同比增长46%。预计2018年全年净利为1.29亿元-1.49亿元，同比增长25%-45%。皮阿诺表示，业绩变动原因为：1、大宗业务实现大幅度增长；2、全屋定制业务保持较高增长。

【点评】大宗业务大幅度增长、全屋定制业务较高增长仍旧是未来皮阿诺增长的两大因素。

我乐家居前三季总营收7.46亿元 同比增26.03%

10月25日，我乐家居发布了2018年第三季度财务报告，内容显示，2018年1-9月，我乐家居实现营收7.46亿元，比去年同期增长26.03%；归属上市公司股东净利润为0.67亿元，比去年同期增长65.30%。

【点评】我乐的收入稳步增长，主要是对于营业成本及期间费用进行了有效控制，同时，理财收益及政府补助较上年有所增长。

亚振家居2018前三季总营收2.92亿元 比上年同期减少22.23%

10月25日，亚振家居发布的第三季度报告显示，1-9月，亚振家居营业收入约2.92亿元，比上年同期减少22.23%，归属于上市公司股东的净利润亏损2093.29万元，比上年同期减少149.97%。截至第三季度末，亚振家居经营活动产生的现金流量净额为-8763.6万元，比上年同期减少791.38%，主要是销售不佳造成，资金流入同比减少13.9%，支付给职工以及为职工支付的现金同比增加12.94%。

【点评】工程业务调整是亚振家居营收放缓的主要原因，但依旧看好亚振大定制、供应链、数字化、以及人才“1+1+4”发展战略。

以上图片来源：东方财富Choice数据、我乐家居

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