市值逾630亿 解读欧派家居冲刺千亿新巅可能性

自欧派2017年上市以来，不同于部分次新股的波动增长，欧派股价稳健且持续增长，龙头白马股特征显现。2018年2月23日，欧派的收盘价为149.9元，市值达到630多亿，在27家家居上市公司中排名首位，超过市值第二名近250亿元。在“三马一车”新战略的执行下，登上资本市场一年的欧派并没有停止攀登的步伐，而是站在百亿山峰之上，仰望着千亿市值的新巅。

证券商看好 千亿市值可期

据光大证券和招商证券等多家券商的深度研究报告，均看好欧派净利润未来三年以每年30%的速度复合增长。如招商证券研报认为，预计2017年到2019年的净利润将同比分别增长33%、31%和30%，光大证券研报认为，预计2017年到2019年净利润将同比分别增长33.8%、31%和30%。而据公司此前的2017年业绩预增公告，公司预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增加29%至39%之间，实现的可能性也比较大。

根据公司过往经营历史，公司2015年净利润同比增长27%，2016年同比增长94%，业绩经营稳定。如若2018年到2020年，欧派继续维持每年30%的利润增长，以2017年业绩预告的利润平均数12.7亿计算，则2018年、2019年和2020年，公司净利润将分别达到16.5亿、21.46亿和27.9亿，假如市场给予其40倍的估值，则到2020年，公司市值或达到1000亿。

欧派能否维持每年30%的净利润增长率？

单纯看整个家具行业公司，欧派的规模在业内堪称巨无霸，但对于具有万亿市场空间的家具行业来说，百亿营收规模的公司，市占率不过1%。据国家统计局数据，2006 至2016年家具行业收入复合增长率17%，至2016 年进一步达8560 亿元，而2017年已达近万亿的市场容量。

据光大证券的研究，到2020年，整体橱柜、整体衣柜、木门和卫浴分别有望达到1371亿、1584亿、1810亿和4827亿的市场规模，四者加在一起已有9592亿的市场规模。而目前公司在全屋定制的市占率仍在1%左右，随着行业向龙头公司份额的集中，欧派的市场空间足够大。据董事长姚良松预测，如果公司的大家居和信息化双结合战略能够有效执行，未来欧派的营业增长将持续发力，而目前欧派整体销售额规模刚过百亿。

企业文化影响团队 推动“三马一车”战略执行 

任何美好的愿景都需要团队的执行和匠人情怀的执著，而欧派公司长期以来形成的企业文化，可以促成“三马一车”战略的执行，从而使得美好的市场空间变成现实的业绩。这些文化包括：

第一，公司长期以来形成的“用造飞机的谨慎做橱柜”匠人精神，确保了公司拥有高质量的产品。公司董事长姚良松、副董事长谭钦兴、行政总裁张金良等均毕业于飞机制造、机械制造相关专业，均有在国内飞机制造厂的任职经历，相关事业部的负责人及经销商也多有航空制造从业经历或者毕业于北京航空航天大学。

第二，公司长久以来形成了利益共享的企业文化，绑定了管理层、经销商的利益，可以保证蛋糕做的足够大。放眼国内，凡是伟大的企业，无不是绑定了员工利益的公司，如华为、阿里、美的，甚至大农业里的温氏股份。欧派于2013年就增发股份，引入了106名公司及控股子公司的管理人员和技术人员，与核心员工利益紧紧捆绑；上市不到2个月，就停牌筹划股权激励，向公司高管及中层人员等835人授予限制性股票。与管理层、经销商的利益绑定，可有力的保证公司战略的执行，把公司的蛋糕做大，实业经营与资本市值齐飞的未来值得期待。

站在上市近1年的时间点，打开“欧派战图”，“ 百亿营收小峰”已然登顶，“千亿市值新巅”欧派正出发。对欧派来说，2018年将“一战雄关”，2019年“再攀巨岩”，而2020年或将“勇夺千亿新巅”。