欧派橱柜业务增速逐季提升 欧铂丽有望成新增长点

事件：公司发布2017年业绩预增公告,预计2017年度实现营业收入为95亿元到99亿元,同比增长33%到39%;全年归母净利润预计增加27,537万元到37,033万元,同比增长29%到39%,扣非后净利润预计增加22,603万元到31,645万元,同比增长25%到35%。,单四季度收入26到30亿元,同比增长23.5%到42.5%。

橱柜业务收入增速逐季提升

公司从一季度开始橱柜业务增速整体上处于逐季提升的态势。全年来看,我们估计公司橱柜业务收入约为53.7-55亿,同比增速为23%-26%。其中欧派主品牌C端业务收入在39亿左右,同比增长12%-15%,我们估计门店贡献3-5%收入弹性,同店增速为7%-10%,其中客单价贡献5%-8%收入弹性(主要来源于新产品的推出和厨电一体化的提升)。欧铂丽橱柜收入约为3-3.4亿。大宗业务收入约为9亿左右,同比增长80%左右。

衣柜业务保持高速增长,大幅领先行业内其他上市公司

我们估计公司全年衣柜收入约为32-33亿,增速为60%-63%,大幅领先行业内其他上市公司。其中,欧派衣柜贡献31-32亿收入,公司2016年衣柜新开门店340家,2017年前三季度约新开门店375家,截止至2017Q3,衣柜独立店共计1768家,我们估计渠道端渠道端贡献26%-28%左右的收入弹性,对应同店增速为22%-24%,客单价受益于19800和其他更高价格套餐的推广而逐步提升,我们预计全年客单价提升幅度在25%左右。我们预计欧铂丽衣柜全年贡献大约4000万收入,衣柜大宗业务收入约1亿,同比增长80%以上。

欧铂丽、大家居、木门有望成为新的增长点，预计2018年收入端继续提速

欧铂丽和大家居作为公司业务未来重要的战略布局在不断尝试和调整中不断前行,我们预计随着欧铂丽在产品价格和定位上不断和欧派拉开层次,大家居与家装公司合作不断深入,以及木门与衣柜业务的协同效应不断显现,2018年收入端有望继续提速。

（来源：中证网）