百亿目标尚未实现 万和电气离一线阵营越来越远？

随着其他专业厨卫电器企业的崛起，以及综合性家电企业步步紧逼，广东万和新电气股份有限公司（下称“万和电气”）开始多元化布局冲刺业绩。

2017年已经过去，万和电气四年前提出的百亿规模目标依然未能实现。2017年前三季度，万和电气的营业收入虽然同比增长35%至46.6亿元。

“万和电气离家电行业的一线阵营越来越远。”受访业内人士表示，在品牌、产品、质量、技术、智能化方面，相比于一线厨电企业以及综合家电集团军，万和电气与竞争对手的差距逐渐拉大。

百亿目标尚未实现 万和电气离一线阵营越来越远？（图片来源网络）

多元化冲刺百亿规模

作为一家厨卫电器企业，万和电气2011年上市时，主要生产销售燃气热水器、电热水器、灶具等产品。其中，燃气热水器是第一主力产品，在当年营业收入中的占比达到38%。

时至2017年，万和电气营业收入的产品构成主要分为生活热水和厨房电器，在2017年上半年，两者占营业收入的比重分别为44.93%、48.57%，合计达到93.5%。

2017年6月，万和电气提出了以“热水系统”和“厨房电器”为驱动的双子星战略，大力发展厨电产品。

记者了解到，万和电气上市以来的营业收入一直保持增长态势。而在公司发展稳健推进之际，万和电气对规模扩张的诉求也开始变得愈发强烈。

根据公开报道，在2013年8月举行的公司20周年厂庆日上，万和电气原董事长卢础其曾提出“三年内万和电气要实现百亿规模”的目标，而且是“想方设法都必须实现”。彼时万和电气副总裁宫培谦亦透露，早前已向董事会提交了一份关于实现百亿目标的详细计划和推进方案。

不过，万和电气的百亿目标未能如愿。万和电气2013年的营业收入为36.9亿元，时隔三年后，2016年公司营业收入增长至49.6亿元，仅为百亿目标的一半。即使在2017年前三季度，万和电气的营业收入也只是达到46.6亿元，同比增长35%。以这个增长速度估算，万和电气2017年的营业收入约67亿元，离百亿规模仍有一定差距。

目标虽暂未实现，但万和电气并没有放缓扩张的步伐。其先是在2016年发力布局大健康产业，进军净水领域；2017年5月，万和电气与博世公司设立的合资公司合肥万博电气有限公司、广东万博电气有限公司也正式迈入实际运营阶段，预计电热水器年产能可达400万台、热泵年产能达10万台、水箱年产能达15万台，年生产平板太阳能容量100万平方米。

从万和电气董事长叶远璋向媒体透露的信息来看，万和电气未来几年计划通过多元化、智能化和国际化来做大规模，冲击百亿营收的目标。而在多元化方面，万和电气将构建热水系统、厨卫电器、智慧家庭三大板块。

市场竞争加剧

浙商证券研报指出，万和电气2017年前三季度整体毛利率同比下降5.55 个百分点至29.03%，而下降主要受原材料成本上涨的拖累，以及公司低毛利低费用的OEM、工程渠道等业务占比的提升。

另一方面，相关研报显示，老板电器2017年前三季度的毛利率同比虽然下降2.9 个百分点，但仍高达 56%；另外，华帝股份的毛利率也达到 44%。两者的毛利率远高于万和电气。

对此，家电产业观察人士洪仕斌向记者表示：“毛利率高低主要与企业的产品定位有关系，老板电器定位比较高端，华帝偏中端一些，而万和电气的价格比较亲民，所以毛利空间不如这几个品牌。”

另外，洪仕斌进一步指出，在2010年之前，亲民产品更容易让大众接受，但随着生活水平提高，中高端产品已经成为市场主流，使得企业的市场规模迎来了快速增长。

与此同时，海尔、美的等综合性家电企业也对万和电气带来了一定压力。其中，海尔的厨卫产品在2016年的营业收入就达到190亿元，同比增长187.19%，毛利率为41.16%。而美的早已布局热水器等厨电产品，小家电产品2016年的营业收入高达433亿元，同比增长22.11%，毛利率为29.69%。

洪仕斌表示，面对综合性家电企业的市场竞争，万和电气这样的专业厨卫电器企业肯定会有压力，前者在规模、渠道、品牌、产品方面具有一定优势，在竞争过程中胜于后者。

“万和电气距离家电行业的一线阵营越来越远。”家电行业分析师梁振鹏对记者分析称，“除了品牌影响力之外，在产品、质量、技术、智能化方面，不管相比于老板、方太这样的一线厨电企业，还是海尔、美的等一线综合家电集团军，万和电气与竞争对手的差距逐渐拉大。”

梁振鹏认为，一家小规模的家电企业在市场上的风险是非常高的，因为根本没有办法与大型综合性家电企业进行竞争。

投资动作接连不断

为谋求更大收益以及新的发展，万和电气近年来持续加大投资的力度。

2017年5月，万和电气发布公告称，拟以自有资金2亿元投资入伙苏州工业园区睿灿投资企业（有限合伙），从而定向参与恒大地产本次增资。

万和电气表示，此举是公司发展模式的探索，通过与专业投资团队合作，可以充分利用合作方的专业投资管理经验和完善的风险控制体系，做强公司的投资业务。

时隔三个多月，万和电气又宣告称，计划使用自有资金不超过2.80亿元进行银行结构性存款和购买短期的低风险理财产品，以获得稳定的投资效益。

2017年9月，万和电气公布了一项重大投资决定，拟以有限合伙人身份以自有资金不超过15亿元参股投资前海股权投资基金（有限合伙）（下称“前海基金”）。 而且，该议案已经获得董事会审议通过。

万和电气入股前海基金的举动引来了深交所的问询，出资进度、投资合理性是关注的重点。截至 2017 年 6 月 30 日，万和电气的货币资金仅为10.11亿元。

从万和电气的回复来看，前期需要支付的款项为9亿元，后续 6 亿元出资款将分两次到位，预计缴款时间为 2019 年 4 月和 2020 年 4 月。

万和电气称，除了进一步提高公司的资金收益率之外，通过本次投资合作，有利于与前海基金形成资源共享、优势互补的合作局面，有助于为公司发现培育先进制造领域优质项目、加快转型升级提供先机。

需要注意的是，万和电气的投资并非一帆风顺。2017年上半年，万和电气参股的两家公司出现亏损，其中广东揭东农村商业银行股份有限公司（下称“揭东农商行”）净利润亏损高达5.19亿元。

万和电气表示，股权资产较期初下降26.39%，主要系投资的揭东农商行在权益法下确认的投资损益为-4151.65万元。2017年中期业绩报告显示，万和电气净利润同比下滑7.20%，扣除非经常性损益的净利润仅为1.82亿元，同比下滑20.44%。

（来源：厨电参考）